【2024年3月27日】際立つスイスフランの弱さ 転換点か? 間もなくスイスの実質金利はマイナスへ なぜそこまで弱いのかこの先を見通します
Summary
TLDRスイスフランの弱さとドルの動向が今回の主題です。スイス国立銀行がサプライズ利下げを行い、通貨市場に大きな影響を与えました。スイスフランの弱さは、スイスのCPIが低下し、政策金利がマイナスに近づいていること、そして世界的な資金の流れにも影響しています。この状況は、将来の通貨市場の動向を予測し、投資戦略を考える上で重要な転換点となる可能性があります。
Takeaways
- 🇨🇭 スイスフランの弱さは際立ち、市場に影響を与えている。
- 💰 ドルとスイスフランの相対的な強弱は、通貨市場の重要な要素である。
- 📉 スイスナショナル銀行がサプライズ利下げを実施し、市場予想を覆した。
- 🔄 スイスフランの弱さは、ドル・スイスクロス汇率に直接波及している。
- 🌐 欧州通貨市場の動きにも影響を及ぼす可能性がある。
- 🇨🇭 スイスは中立国であり、銀行の守秘義務が厳しいため、世界中の富裕層の資金が集まる。
- 📉 スイスのCPIが低下し、インフレ目標を達成できていないことが示されている。
- 🔄 金利が低下することで、スイスフラン建ての外貨準備が変動する可能性がある。
- 🌪️ 利下げが続くことで、ファンディング通貨の戦略が変わることを予見している。
- 📈 スイスフランの変動率が低下し、キャリートレードの環境が改善している。
- 🔮 今後の市場の動向は、スイスフランの弱さと金利の変動に注目しなければならない。
Q & A
スイスフランの弱さが際立ってきた時期はいつですか?
-先週の木曜日以降にスイスフランの弱さが際立ってきました。
ドルスイスの動きが市場のベンチマークとされる理由は何ですか?
-ドルスイスの強弱はドルの強さを図る上で重要視され、市場のベンチマークとして扱われます。
スイス国立銀行がサプライズで行った金融政策は何でしたか?
-スイス国立銀行はサプライズで政策金利を25ベーシスポイント引き下げました。
エコノミストがスイス国立銀行の利下げを予想していた時期はいつまでですか?
-多くのエコノミストは6月まで利下げが行われないと予想していました。
スイス国立銀行がCPIの見通しを修正した内容はどのようなものでしたか?
-スイス国立銀行はCPIの見通しを大幅に下方修正し、2026年末まで1.5%を上回ることはないと予想しました。
スイスの政策金利がマイナス金利になっていた期間は?
-2015年以降、スイスの政策金利は-0.75%というマイナス金利に設定されていました。
スイスフランがファンディング通貨としての地位を再び占める可能性が出てきた理由は何ですか?
-実質金利が0%からマイナスに転じることで、スイスフランがファンディング通貨に逆戻りする可能性が出てきました。
スイスのCPIが現在どの水準まで低下しているか?
-スイスのCPIは1.2水準まで低下しています。
スイスと他の中央銀行との違いは何ですか?
-スイスは金融政策の発表が非常に少ない国で、他の中央銀行に比べて年に行う回数が限りなく少ないです。
スイスフランのキャリートレードにおける現在の状況はどうですか?
-スイスフランのヒストリカルボラティリティが低水準にあるため、キャリートレードに追い風の環境が戻ってきています。
Outlines
🌐 ドルとスイスフランの動向
段落1では、最近の為替市場の動向について説明されています。スイスフランの弱さが際立ち、ドル高の影響を受けています。また、ドルとスイスの比較が重要であると述べられ、市場のベンチマークとしての役割を果たしていることが示されています。さらに、欧州とスイスの現在の状況と、スイスフランの弱さに関連する転換点についても触れられています。
📉 スイスフランの弱さと政策反応
段落2では、スイス国立銀行の政策反応とスイスフランの弱さについて詳細に説明されています。スイス国立銀行は、驚きの利下げを発表し、市場予想に反して政策金利を25ベシポイント引き下げました。また、スイスのCPIが大幅に下がることが見込まれ、今後の利下げの可能性が高まっています。さらに、スイスフランの実質金利が0.3%に低く、物価上昇率を上回らないことから、ファンディング通貨への逆戻りの可能性が示されています。
🔄 為替市場の変動とスイスフランの将来
最後の段落では、為替市場の変動、特にスイスフランの将来についての見解が示されています。スイスフラン建ての利回りが変化し、預けるよりも借りられる方が有利になる可能性があることが述べられています。また、スイスの金融政策がどのように進展するかについての予測と、その影響を受ける可能性のある市場の反応についても触れられています。
Mindmap
Keywords
💡スイスフラン
💡ドル高
💡為替市場
💡サプライズ利下げ
💡CPI
💡マイナス金利
💡通貨安定
💡国際的な経済動向
💡金融緩和
💡リザーブマネージャー
💡キャリートレード
Highlights
スイスフランの弱さが際立ってきている
ドル高のトレンドが進んでいる
ドルとスイスフランの相関性が重要である
スイスナショナル銀行がサプライズ利下げを決行
スイスフランの弱さが進む中、市場のベンチマークとして注目
スイスフランの転換点が見られ、通貨市場に影響を与える可能性
スイスのCPIが大幅に下落し、インフレ目標を大きく上回らない見通し
スイスフランの金利がマイナスに近づくことで、ファンディング通貨への影響が期待される
スイスの金融政策が異例的に少なく、市場予測を覆す可能性がある
スイスフランの買い出で、世界中の富裕層の資金が集中
スイスの政策利下げが、汚いお金の流出を加速する可能性がある
スイスフランの弱さが、通貨市場の動向を先取りしている可能性
スイスのCPIが1.2水準まで低下し、実質金利が0に近づく
スイスフラン建てによる他の通貨の購入が有利になる
スイスフランの変動率が低下し、キャリートレードの環境が戻る可能性
スイスの金融政策が、2010年代のマイナス金利政策に戻る可能性がある
リザーブマネージャーが、スイスフラン建ての外貨準備を落とす必要性
Transcripts
はい竹内ですこんにちは先週の木曜以降
ですけれどもスイスフランの弱さが際立っ
てきましたそうした中で進んでいるのが
ドル高ということでこれドル円にも波及し
ていますけどもかつてよく言われてきた
ことですけどもドルの強さを図る上でドル
スイスの強弱というのをよく重視していけ
ということを言われましたそしてそのドル
スイスなんですけどもまた静かに上昇を
始めているということでやはり市場の1つ
のベンチマークとしてこれはどの通貨を
やるそしてどのクロス円をやる時にも
やはりドルスイスというのを感化できない
と思います一体今欧州そしてスイスに何が
起こっているのか現状を見ていくと1つの
回が出てくると思います今日はこちらを
やってみましょう際立つスイスフランの弱
さ転換点かいつもこちらのチャンネルを
越しくださいましてありがとうございます
こちらのチャンネルですけもかつakkの
金融機関グローバル金融をのHSBCの
ディーリンググループでチーフディラーを
やっていましたここで見てきたこと習って
きたこと失敗してきたことそしてたくさん
怒れてきたこと習ってきたことと言います
とこうした通貨の特性のところこうした
経験値もお話をしていきます初めて
いらっしゃった方チャンネル登録だけお
願いしておきますまず昨日3月26日の
主要通貨の騰落を見てみましょうかカナダ
と9以外は下落をしていまして引き続きき
ましてドルが前面高の展開その下落を手動
しているのがスイスフランということで
やはり先週の木曜以降ですけれどもスイス
フランの弱さが際立ってきている転換点か
どうなのか少しこの辺まで考えていきます
けども今日の冒頭のところからお話をして
いますけども全体像特にG点通貨を見ると
いう点でドルスイスの動きというのを感化
できないということになりますけれども
まずそのドルスイスなんですがここで政策
発表がありました欧州でもCPIの原則
なんかからやはり年方の利下げというのが
もうこれが主題になってきていました
けれどもただECBの利下げの前にこの
スイスナショナル銀行スイス国立銀行です
けれども利下げ用に転じましたサプライズ
ということでスイスフラン大きく売られ
ましてその後も弱い展開が続いています
ただ全体的に言ますとその前からスイス
フランの弱さが目立っていたということで
このようにまた収支開催員が出ていると
いうことなんですけれどもサプライズの
利下げを決定しましたのは先週の木曜日
ですけどもスイス国立銀行snbですけど
も市場予想に反しまして政策金利を25
ベシポイント引き下げましたそして実は
大半のエコノミストは6月ぐらいまでは
据え置かれるという風に予想していました
のでこれが耳に水でしたそしてヨダ総裁が
率いる中金ですけども生命で過去2年半の
インフレとの戦いが走行したそうしたこと
から金融緩和が可能になったということで
やはり転換点にはなっていると思います
けどもそして重要なのがこれですsnb
ですけどもCPIの見通しを大幅に加法
修正していますショッキングなのは26年
末まで
1.5すら上回ることはないと予想したと
いうことは中金の目標である2%ははか雲
の上これでしたら利下げすることができる
でしょうスイスの政策金利ですけども
2015年以降ですけど-
0.75%というかなり深いところの
マイナス金利に埋没していましたやはり
2010年代の後半と言いますとこうした
ところでマイナス金利に埋没している国の
通貨が多かったということになりますけも
スイスですけども1早く転換をしてきまし
たピークで
1.75%まで上げました今
1.5次のカードは何かもう利上げという
ことはないでしょう据置きということも
ないでしょうおそらく今年あと何回か
利下げをしてくることでしょうスイスの
場合はどうか実はスイスは他の中金と比べ
まして金融政策の発表が非常に少ない有名
な国ですけど通常の中央銀行です8回やる
んですがスイスは限りなく少ないという
ことは次また利下げのカードがが切られる
可能性が大きいこういうことなんですよね
からくりはここですスイスのCPIです
けども静かに低下をしまして今
1.2水準まで低下をしてきました1つ前
に戻りますけれどもスイスの政策金利
1.5CPIが1.2ですので実質金利
これは見た目の金利から物価上昇率を引い
たものですから見た目の金が
1.5物価の上昇率1.2ですのでスイス
の実質金利
0.3しかありませんそしてもしあと1回
利下げする25ベーシスポイント利下げを
しますともうゼが見えてきますフラットが
見えてきますするとどうなるかというと
これスイスフランド優位性がガクッと
落ちるということになりますけもただ
いずれにしましてもCPIはおそらく一段
の低下を示しくるでしょうするとまた一段
のこの追加の利下げに対しまして追い風が
吹くこれ場合によっては今年の年末です
けれども年越1%ぐらいになっている可能
性も見えてくるわけですけれどもかつての
欧州通貨ですけども長期にわたりまして
マイナス金利政策が採用されてきました
そして実は2010年代欧州通貨というの
はかつてファンディング通貨資金通貨とし
て通用していたわけですけども世界の中央
銀行機関投資家というのは欧州通貨は買う
ものではなく売ることが前提になってい
ましたそしてこうなるとどうなるかという
と中央銀行というのは外貨準備を持ってい
ます外貨準備というのは何も時国通貨だけ
ではなくて他国の通貨もたくさん持ってい
ます昨日もやりましたけども日本の外貨
準備大体1.3兆ドルぐらい全てドルと
いうわけではありませんけれどもこの外貨
準備ですけれどもいろんな通貨に分散して
きますもちろん金利の動向を重視していく
わけでそして投資家ヘッジファンドなんか
もですけど欧州通貨が定位安定が当然の
戦略を取り続けてきたわけですが欧州でも
22年から利上げがありまして順次こうし
た欧州通貨の比率ポーションというのを
高めてきたわけなんですがただここにき
ましてまたスイスのように金利がなくなっ
てくるとまた元の戦略に戻していかなけれ
ばいけない10年代の戦略がまた蘇って
くる可能性があるスイスの動きというのは
こういうところを先取りしている可能性が
あるわけですねスイスという国の通貨の
立ち位置を確認をしておきましょう衛生
中立国ですですから戦争ということに関し
ましては距離を置く政府平分です銀行の
守秘義務が非常に厳しいこれはいつもやっ
ていますけども当局にも顧客の情報を開示
いたしませんですから世界の富裕層の資金
が集中してきましてよく言われるのが
あまり綺麗なお金じゃない汚いお金という
風によく言いますけどマネーロンダリング
のお金なんかも実は入っていますそして
スイスの場合は経常黒時刻ですのでこれは
黙っていても日々され的にこのスイス
フランの買が出ているこうしたことも
コロナ後のスイスフランだを加速させてい
た側面がありますけどもただそうした立ち
位置ですけも少しずつ揺らぎ始めています
金利が低下することでどういう影響が出て
くるかですけれども先ほどからお話をし
ました実質金利はまもなくフラット0に
なることでしょうCPIが1.2水準で
推移して仮に政策金利が1%になりますと
実質金利がマイナスになります
ファンディング通貨に逆戻りする可能性が
出てきました実質金利が0%からマイナス
になるということはどういう意味があるか
というとこれは物価の率に対しまして金利
水準が負けているということでこの場合は
預けるのではなくて借り入れて物を買う
または外貨のものを買うことが特色になっ
てくるわけですけども場合によってはそう
した動きがもうすでに水面下で進んでいる
のかもしれません主要国の中で金利が
なくなることの深い意味特に転通貨の中で
は円に続きまして低い金利であることには
変わりがないリザーブマネージャーのその
リザーブマネージャーというのは中央銀行
のこの外貨準備を管理する人のことを
リザーブマネージャーと言っていますけど
もやはり先ほどからお話をしていますよう
に金利がなくなってくるとどうしても
スイスフラン立ての外貨準備を落として
いかなければいけないこれはただ一刻で
あればビビたるものかもしれませんけども
世界の中銀が同じような投資行動を取る
ことになるとこれはとてつもない額がこの
先に出てくるということですけもドル
スイスの20日のHB見てみましょうか
HBというのはヒストリカル
ボラティリティ要は過去20日間の変動率
を関数で算出したものですけど今現状で
もう5%水準ということで歴史的に見まし
ても低水準つまりどういうことかというと
これはスイスフラン建てでお金を借り入れ
まして他の通貨を買い建てていくよく言う
キャリートレードにはまた追い風の環境が
戻ってきたということですねまとめてみ
ましょうかスイスのサプライズ利下げの
背景はお話をしましたCPIの急低下から
当面2%にも戻りそうもないただ中銀は
もっと低いところを見ていまして26年
まで1.5にも行かないというかなり下を
見ていますよねこちらがニ実質金利はもう
フラット直前0直前ですスイスフラン建て
は預けるより借りれる方が有利な局面へ
こちらもニ変動率の低下お見せしました
こちらの低下も追い風こちらがニ
スイスフランの転換点となった可能性
こちらが理で今日の結論です今日は際立つ
スイスフランの弱さ転換点かこちらを考え
てみましたこちらの下の概要欄のところ
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